从13年经验来看,去杠杆可分为两步:第一步是去金融ednD场的杠杆,金融监管趋严,Ap4x币政策边际收紧,资金利率ZR4w行导致债市短期下跌;第二cHqo是去实体经济的杠杆,融资GrS2求的回落将导致利率长期下Yx2k,债市将重新走牛5ho0
13年是非标融资兴起,政府加杠杆,16年则是银行同业扩张,背后是居民加hx4R杆,而随后的两次债市大HFej则是源于金融监管趋严,HjcV启了金融去杠杆41fh